火山策略太平洋：给予熵基科技买入评级

太平洋证券股份有限公司曹佩近期对熵基科技进行研究并发布了研究报告《以AI应用为核心火山策略，推动公司未来发展》，给予熵基科技买入评级。

　　熵基科技(301330)　　事件：公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年收入19.91亿元，同比增长1.07%；归母净利润1.83亿元，同比增长3.26%。　　25年一季度公司收入4.14亿元，同比增长3.50%；归母净利润0.29亿元，同比增长11.88%。　　业绩保持稳健增长。24年公司毛利率为49.37%，相对于去年同期增加了0.17pct；净利率为10.07%，同比增加了0.08pct。公司的海外收入占比不断增加，2024年公司海外收入占比为70.92%，相对于2022年增加了8.44pct。25年一季度，公司现金流量净额大幅增长。　　发布Ralvie AI智能体。Ralvie AI是一款新一代AI智能体，通过人工智能对工作数据的深度分析，Ralvie AI帮助企业优化时间记账，挖掘每一分每一秒的价值火山策略，全面提升员工绩效。Ralvie AI的核心功能包括自动工作记录分组、个性化摘要生成，以及通过机器学习分析员工行为持续优化操作效率。　　深耕多模态BioCV人工智能技术。公司依托依自主研发的BioCV以及熵基云物联网平台Minerva IoT，公司推出ZKDIGIMAX Level3数字化营销解决方案。公司利用计算机视觉技术实现货架监管、商品推荐、客流分析及无人店支持。为智慧空间场景、智慧办公场景、智能居家场景提供免部署的SaaS应用产品。　　投资建议：公司基于深耕BioCV技术，推进各项AI应用。预计2025-2027年公司的EPS分别为1.09/1.25/1.41元，维持买入评级。　　风险提示：智算业务不及预期；行业竞争加剧。

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